Placements financiers
Comment choisir le meilleur placement financier :
- Votre profil d’investisseur (prudent, équilibré ou dynamique)
- Votre horizon d’investissement (court, moyen ou long terme)
- Votre tolérance au risque
- Vos objectifs (complément de revenus, transmission, optimisation fiscale, etc.)
Les obligations sont des titres financiers résultant d’un emprunt collectif supérieur à un an, émis par une personne morale de droit public ou privé ou par une collectivité publique qui confèrent les mêmes droits à l’ensemble des porteurs en vertu de la clause pari passu.
Le prix des obligations varie sur le marché en fonction des aléas macro et micro économique. Le consensus du marché représente la moyenne des opinions qui détermine les cours. Une variation de cours représente un risque de marché qui peut être mesuré par différents outils : a) la sensibilité, variation selon fluctuation des taux, b) la duration = durée de vie moyenne, c) la notation par les agences = le risque de défaut, d) le risque de liquidité (spread).
Les obligations en direct offrent une très forte lisibilité sur le terme et les flux qu’aucun autre actif financier n’est en mesure de proposer.
Considérons une obligation d’une valeur nominale de 100 000 € venant à échéance dans 5 ans, émise et remboursable au pair in fine et assortie d’un taux d’intérêt fixe de 5%. Les flux représentatifs de cette obligation sont les suivants :
Année N : Souscription à la valeur nominale 100 000 €
Année N+1 : Perception du 1er coupon 5 000 €
Année N+2 : Perception du 2ième coupon 5 000 €
Année N+3 : Perception du 3ième coupon 5 000 €
Année N+4 : Perception du 4ième coupon 5 000 €
Année N+5 : Remboursement du titre + dernier coupon = 105 000 €
La cotation du prix de l’obligation est indépendante du coupon. On dit que l’obligation cote pied de coupon. Le coupon couru est la fraction du coupon prorata temporis qui revient au propriétaire de l’obligation.
Il existe des obligations à taux fixes, elles rapportent chaque année le même intérêt, et des obligations à taux variables dont le taux d’intérêt varie en fonction des taux des marchés financiers.
Le rendement actuariel correspond à la rentabilité obtenue en conservant un actif financier jusqu’à son échéance en réinvestissant les intérêts au même taux actuariel.
Soit une obligation à coupon 5 en N+1, 5 en N+2 et 100 (remboursement) + 5 en N+3. Si le taux du marché = 3% alors
Valeur actuelle de l’obligation = 105/(1,03)(1,03)(1,03) + 5/(1,03)(1,03) + 5/(1,03) = 105,65 €
Les obligations sont cotées en pourcentage de leur valeur nominale au pied du coupon.
Ce sont des titres de propriété représentant une participation au capital d’une société.
Les actionnaires ont droit à l’information (publications, assemblée générale…), au droit de vote, au droit aux dividendes (notion de pay out = taux de distribution), aux droits patrimoniaux (droit d’attribution, droit préférentiel de souscription, boni de liquidation…).
Le taux de distribution = Dividendes / BNPA (bénéfice net par action = pay out ratio)
Le risque des actions = la volatilité (calcul probabiliste = écart-type), la prime de risque = calcul rationnel = (1/PER – taux sans risque), le risque spécifique = lié à la caractéristique de la valeur, le risque systémique = lié au marché, risque non diversifiable.
Les ordres de bourses sont au marché ou limité ou à seuil de déclenchement ou à plage de déclenchement.
Les principaux ratios :
PER = Cours / BNPA = multiple des bénéfices, P/B = Price to Book = Cors / Capitaux propres par action, Rendement = dividende / cors, P/S = Price to Sell = Cours / CA par action
L’analyse fondamentale sert à évaluer au plus juste la valeur d’une société ou d’un secteur d’activité particulier. Par exemple avec l’actif net réévalué qui est une estimation de la valeur des capitaux propres consistant à estimer séparément les différents actifs et engagements de l’entreprise et à en faire la somme algébrique.
L’analyse technique consiste en l’étude des graphiques de cours de la bourse et de différents indicateurs déduits des cours (sous-jacent) dans le but d’anticiper l’évolution des marchés. Elle sous tend l’efficience des marchés. Le but est la prévision des tendances et des signes de retournements de tendance. Il s’agit d’identifier des conditions de marchés qui donnent statistiquement un résultat identique.
Un produit structurés comprend une composante obligataire, obligation zéro-coupon pour assurer un remboursement total ou partiel à l’échéance, et une composante performance pour un gain supplémentaire lié à la performance d’un actif sous-jacent. Ces deux éléments peuvent être combinés de nombreuses façons afin de répondre aux objectifs d’investissement dans des conditions de marché variées. La partie performance est investie dans des options (par exemple, put et call classiques).
Les produits de participation modifient le couple rendement risque de l’actif classique en offrant à l’investisseur une garantie partielle ou totale en capital ainsi qu’un % de participation à la hausse de l’actif. Exemple : actif sous-jacent, l’action Total. Produit structuré : garantie de 100% du capital plus une participation à la hausse de 60% pour une échéance à 3 ans. Au terme des 3 ans : si l’action Total a baissé, il y a récupération du capital. Si l’action Total a monté, il y a récupération du capital et de 60% de la hausse.
Les produits de rendement pour un investisseur cherchant un rendement régulier : en contrepartie de la non-participation à hausse du sous-jacent, il recevra un rendement fixe et bénéficiera d’une protection partielle du capital. Avec ce produit, l’investisseur reçoit un coupon fixé au départ si le cours est supérieur au cours initial retenu plutôt que recevoir un pourcentage de la hausse. Ce coupon est distribué au terme.
